A股5月开门红。

　　内外部积极因素持续积累叠加“五一”假期海外市场行情提振，5月6日A股三大指数高开，收盘涨幅均超1%，北向资金延续积极流入态势。

　　从多家券商发布的月度策略看，市场微观资金面改善明显、总量及改革政策有望进入发力期等积极因素累积，A股5月有望维持震荡向上走势，不过也要关注海外宏观基本面与货币政策预期出现明显调整等因素。就布局而言，红利资产仍是配置底仓的首选，AI+相关板块、低空经济、黄金等板块、主题以及大宗商品也值得关注。

　　震荡向上成较为一致预期

　　4月底以来，在外资持续流入等因素助力下，A股市场主要股指重拾涨势。综合当前十几家券商发布的5月月度策略看，震荡向上成为较为一致的共识，背后推动因素包括政策端的积极信号、市场微观流动性的改善和企业盈利预期的修正。

　　日前召开的重磅会议引发各方关注，此前新“国九条”等一系列提振宏观经济和资本市场预期的政策也陆续落地，政策呵护下市场信心也有望持续修复。国海证券判断，后市消化存量房产和优化增量住房的政策措施将加快落地，财政政策有望提速，二季度降准降息可期，总量及改革政策有望进入发力期。整个二季度中国资产有望延续修复、拾级而上。

　　资金面方向，近期北向资金强劲流入释放出积极信号。Wind数据显示，4月26日北向资金单日净流入224.49亿元，创下沪深港通开通以来纪录，5月6日北向资金延续净流入态势。据中信建投证券统计，近期产业资本持续回流，A股重要股东净增持市值总和持续回升。整体上看，微观资金面改善明显，市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益。

　　一季报披露结束后，盈利预期的再修正带来的市场上行动力被券商机构关注。光大证券认为，下一阶段，市场的上行动力将逐渐从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期的再修正。今年以来，盈利预期调整的情况，更多反映了对未来盈利状况的担忧，但从实际的数据来看，上市公司的盈利修复进程有望加速。今年盈利预期可能会逐步向上修正，这可能会是下一阶段支撑市场的重要边际变量。

　　在看到积极因素的同时，一些券商也提到部分行业现状有待进一步改善，海外因素也存在扰动的可能，A股5月行情或延续震荡走势。

　　就海外因素而言，上周美联储降息预期持续“纠结”带动市场震荡，日前日本央行4月议息会议“按兵不动”也带动日元快速走贬。在山西证券看来，海外宏观基本面与货币政策预期出现明显调整，此外全球制造业及全球贸易虽然出现回暖迹象但周期性补库尚未全面开启，整体上看，预计短期内A股仍将以震荡调整为主。

　　布局红利资产、AI等方向

　　对于A股市场5月配置，券商在继续看好红利资产并将其作为配置底仓的同时，成长风格的相关板块、部分产业主题也成为并驾齐驱的配置主线。

　　中信建投证券预计，在后续地产债务压力、美债利率持续上行背景下，红利资产仍是底仓首选，中长期从配置、估值、交易、基本面等角度看，红利行情也未完，同时前期回调充分、海外指引乐观的科技方向有望迎来一定交易性机会。配置方面，建议重点关注电力、石油、AI+板块、汽车、工程机械、龙头家电、有色金属等方向。

　　浙商证券建议，5月配置上关注人工智能发酵方向，主线在算力，除了光模块外，还可关注以算力新技术和国产算力链为代表的扩散；此外，预计产业主题也将活跃，以低空经济、AI终端等为代表；最后，红利资产消化拥挤度后，仍值得继续关注。

　　中邮证券建议，关注受益于产业政策支持和AI催化的科技板块，包括算力、AI应用、华为链及周期有望见底的半导体和消费电子，以及受益于政策催化的低空经济、生物制造、设备更新、量子技术等新质生产力方向；同时建议关注受益于外需好转且景气度较高的汽车链，以及有望受益于供给出清的光伏和生猪养殖。

　　近期，黄金价格在冲高后有所回落，包括黄金在内的大宗商品获得券商看好。国金证券表示，5月建议配置受益于全球流动性剩余的大宗商品，包括黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。